Кратка история на дружеството

Захарни заводи АД е най-големият комплекс в България за производство на захар и производните й продукти. Компанията включва следните производствени поделения: завод за захар; завод за захарни изделия; завод за спирт; завод за опаковки; ремонтно-механичен завод; ТЕЦ. Предприятието е и единственото у нас, което преработва захарно цвекло. В края на 2000 год. Захар Инвест АД купи от Агенцията за приватизация 59.99% от акциите на Захарни заводи АД. Две години по-късно държавата продаде остатъчния си дял и днес компанията е 100% частна собственост. 

Акционерна структура

Захарни заводи АД е публично дружество със 100% частен капитал, разпределен в 694 552 безналични акции с право на глас и номинална стойност 1 лв. Мажоритарен акционер е Захар инвест ООД – Горна Оряховица с притежавани 416 664 акции /59.9%/. ЕТ Ритъм-4 Таня Бонева е собственик на 118 432 акции /17.09% от капитала на дружеството/. ЕТ Георги Узунов Фарадей – Стара Загора пък притежава 117 989 акции, или 16.99%. Останалите 41 458 акции /5.97%/ са разпределени между други миноритарни акционери.

Финансови резултати

За деветмесечието на 2009 г. Захарни заводи реализира загуба в размер на 398 хиляди лева, докато през аналогичния период на 2009 г. беше отчетена печалба от 1.127 млн. лева. Нетните приходи от продажби към края на септември падат с 8% до 32.776 млн. лв.

Пазарът за Захарни заводи

Коментар на Владимир Малчев, управител и инвестиционен консултант
ИП Бул Тренд Брокеридж ООД

Как се отрази кризата върху търговията с ценни книжа на Захарни заводи АД-Горна Оряховица? 

Кризата се отрази пагубно върху търговията с акциите на компанията, като те се оказаха сред най-губещите спрямо върха си от есента на 2007 година, тъй като тогава бяха достигнати наистина балонни нива. Впоследствие, подобно на повечето борсови позиции и пазарът като цяло, през първото тримесечие на 2009 година беше достигнато абсолютно ценово дъно, след което последва корекция на спада и поскъпване с приблизително 130%, като през последните 4 месеца цената остава в тесен рейндж при много ниска ликвидност. През 2009 година изтъргуваните на БФБ акции на Захарни заводи са с над 66% по-малко спрямо 2008 година, а оборотът в лева е спаднал с почти 92% за същия период. По този начин позицията на Захарни заводи изпусна шанса, който й беше даден през 2007 година - да се изкачи на едно по-високо ниво от гледна точка на инвеститорското внимание.

Кои бяха събитията, които най-много повлияха на търговията с акции на Захарни заводи АД – Горна Оряховица? 

Тъй като позицията е малко ликвидна и с много слаб интерес от страна на масата от инвеститори, никакви по-конкретни за компанията събития нямаха значение за борсовото й представяне. Голямата задлъжнялост на дружеството в условията на финансова и ликвидна криза накара инвеститорите да избягват акциите му, въпреки че не се наблюдава проблем с обслужването на задълженията. Макар и бизнесът на Захарни заводи да е ниско цикличен и с по-ограничени спадове на основните финансови показатели в условията на криза, инвеститорите на БФБ не обръщат внимание на позицията и до ден днешен.

Производството е сред секторите, които бяха най-силно засегнати от кризата. Как оценявате устойчивостта на предприятието срещу кризи, подобни на настоящата? 

Компанията е много по-слабо засегната от кризата в сравнение с тежката, химическата индустрия или машиностроенето поради спецификата на производството си. През 2008 година продажбите на Захарни заводи реализираха сериозен ръст, а през тази спадът им е под 10%. Съвсем логично, кризата се отразява много по-силно върху маржините на компанията, но все пак тя остава печеливша. За сметка на това, оперативният паричен поток чувствително се повишава.

Как оценявате инвестиционната програма на дружеството за развитието и модернизирането на производството? 

Мисля, че от дружеството бяха положени много усилия за разнообразяване на продуктовото портфолио, покриване на екологичните изисквания, повишаване на качеството и т. н. Това, разбира се, коства значителни инвестиции, особено през 2008 година, като дори през настоящата кризисна година инвестициите в компанията се запазват на нивото от 2007 година. Няма съмнение, че това ще има позитивен ефект върху бъдещето развитие на компанията.

Захарни заводи АД–Горна Оряховица се раздели с Аграна Цукер заради промените, които ЕК въведе в захарния сектор. Как тези промени се отразиха на търговията с акции, а и на самата компания (на сектора изобщо)? 

Върху търговията с акциите на Захарни заводи раздялата с Аграна нямаше никакъв ефект. Не съм сигурен доколко значимо е това събитие и за самата компания, имайки предвид, че мениджмънтът на дружеството имаше по-високи очаквания за резултатите от това сътрудничество, които не се оправдаха през 2008 година.

В момента цената на захарта на световните пазари гони 29-годишен рекорд. Това има ли отражение върху представянето на компанията на борсата? 

Абсолютно никакво.

Каква е Вашата прогноза за движението на котировките на ценните книжа на Захарни заводи АД–Горна Оряховица през настоящата година?

Не очаквам и през тази година някаква съществена промяна в отношението на инвеститорите към емисията. При ниската ликвидност по позицията всякакви движения не са изключени, но ако все пак има някакви изненади те по-скоро биха били в посока нагоре. По-вероятният сценарий обаче е движение приблизително успоредно с това на пазара като цяло.

Според Вас, в какъв рейндж ще се търгуват акциите на компанията през 2010 година?

В рамките на годината възможният рейндж според мен е 2-4 лева.