Според анализ на Goldman Sachs ако доходността на италианските облигации мине над 7% или само с 1.2% над сегашните нива, това ще доведе до неустойчивост на дълга.
Ако продължи сегашното покачване на цената на облигации и новите емисии дълг се издават при по-високи лихви, цената на обслужването на дълга на италианското правителство ще се увеличи.
Въпреки че ще отнеме няколко години, повишаването на разходите ще направи неустойчив италианския дълг. Теоретично съществува праг за доходността на облигациите, след който този сценарии ще се изпълни сам.
Какво е вероятното въздействие на повишаващата се доходност върху финансовите условия и растежа на италианската икономика?
Високите лихвени проценти и низходящата корекция на фондовия пазар са влошили финансовите условия с около 40 базисни пункта през последните две седмици, добавяйки негативен риск за италианските перспективите за растеж, считат от Goldman Sachs.
От банката проследяват четири променливи: италианския 3-месечен междубанков лихвен процент, доходността на 10-годишните държавни облигации, пазарно претеглената стойност на валутата и общия индекс на фондовия пазар в Милано.
На база на тези параметри е отчетено, че, финансовите условия в Италия са се влошили през последните месеци, рязко с около 130 базисни пункта от средното ниво на индекса през Q1.
Значителна част от този спад е реализирана през последните две седмици, в които доходността на италианските облигации нарасна, краткосрочните лихвени нива на кредитиране на междубанковия пазар се повишиха, фондовият пазар регистрира сериозен спад, а еврото поевтиня, като последната компонента има малка тежест с оглед на интеграцията на Италия в единния европейски пазар.
Историческата корелация показва, че ако по-високите лихвени спредове станат устойчиви и фондовият пазар не успее да се възстанови, негативното въздействие на рязкото затягане на финансовите условия може да доведе до спад на БВП на Италия.