Може ли Азия да преодолее своята пристрастеност към дълговете? Това е ключов въпрос за бъдещето на света, докато икономиките в региона се забавят, а разходите за обслужване на заемите се покачват. След повече от десетилетие на растеж изглежда, че златната ера на Азия може би приближава към своя край, пише FT.

 

Когато икономистът Джордж Магнус написа доклада си "Свърши ли чудото в Азия?" през 2012 г., реакцията беше скептична. Мнозина анализатори предполагаха, че финансовата криза е била само временно затруднение за най-динамично развиващата се част на света и че възстановяването ще се окаже трайно.


Но сега затягането на мерките за количествени улеснения в САЩ води до проблеми за претоварените с дълг азиатски икономики и по всичко изглежда че икономическият бум е достигнал своя връх.

 

В сърцето на икономическото чудо в Азия беше Китай - движещата сила за региона и останалата част от света. Китайският възход намали наполовина броя на хората живеещи с по-малко от 2 долара на ден. Средните доходи се удвоиха за последните 10 години в Южна Корея, Малайзия и Тайланд и се повишиха повече от пет пъти в Китай и Индонезия, по данни на Азиатската банка за развитие.

 

Откакто Китай се присъедини към Световната търговска организация през 2002 г., делът на развиващите се пазари от глобалния брутен вътрешен продукт нарасна от 11 на сто до 21 на сто.

 

В разгара на глобалната финансова криза китайската икономика бележеше ускорен растеж, благодарение на наличието на евтино дългово финансиране. Обемът на кредитите се повиши рязко след 2008 г. не само в Китай, но и в Хонконг, Сингапур, Тайланд и Малайзия, а вече високите нива на задлъжнялост на домакинствата в Южна Корея и Тайван продължиха да нарастват.

 

Но сега идва време за плащане и колебанията на азиатските икономики съвпадат с повишаването на лихвените нива на централните банки по целия свят.

 

Кредитната интензивност - сумата на заемите, необходими за генериране на единица продукция - поема рязко нагоре, докато ръстът на производителността също така рязко се забавя.

 

Традиционният двигател на растежа в Азия е износът, но делът на експортните стоки и услуги за САЩ и еврозоната намаля наполовина след 2005 г., до малко над 7%. Без скок на износа Daiwa очаква икономическият растеж на региона без Япония да се забави до 5.8% през 2015 г. спрямо 9.2% през 2010 г.

 

Докато този темп на растеж все още изглежда впечатляващо на фона на Запада, то той е далеч под средните исторически стойности.

 

Единственият начин Азия да продължи напред са икономическите реформи, които обаче често включват непопулярни мерки и могат да предизвикат силно недоволство. Така страните от региона могат да избират между това да продължават с надуването на дълговите балони, предоставяйки изобилие от евтини кредити или да се превърнат от развиващите в развити демокрации и пазари.