При всяко изказване на председателя на Федералния резерв Бен Бернанке, пазарът показва, че е на 100% зависим от онова, което централната банка на Америка реши да направи. Това дори вече не е толкова шокиращо, но е важно да се има предвид, пише Дейвид Шавел в Economic Musings.

Нужно ли е ново количествено улеснение в САЩ? Това е въпрос, на който бих бил щастлив да не ми се налага да отговарям, казва Шавел, като посочва, че това е път, по който ФЕД вече тръгна.
Грубо пресметнато, ФЕД изкупи около 15% от търгуемите ипотечни ценни книжа за $ 5.5 трлн. в добавка на изкупените държавни ценни книжа. Тези книжа постъпиха във ФЕД, като в замяна на книжата, инвеститорите получиха прясно напечатани пари. Голяма процент от тези изкупени активи бяха нискорискови облигации.

Чрез тази операция ФЕД постигна по ниски лихви по краткосрочните и дългосрочните облигации. така обаче намали и дохода, който получават от тях банки, пенсионни фондове, застрахователни компании.

Количествените улеснения увеличиха разполагаемия доход на американците, като им помогна да намалят вноските по ипотеките си. Облекчението е в размер на стотици хиляди долара и се ползва от милиони собственици на имоти в САЩ.

Фед повиши и благосъстоянието на хората, посочва Дейвид Шавел. Според него от тук нататък централната банка няма много голям избор на поведение. Най-невъзомжното нещо е ФЕД да започне да продава облигации. Ако инфлацията скочи, а безработицата се понижи чувствително, за да охлади икономиката, ФЕД ще трябва да изтегли част от излетите ликвидни пари в икономиката. Продавайки бондове, ФЕД напрактика прави обратното на печатането на пари, а именно - "изгаря пари".
 
Такова действие обаче ще доведе автоматично до покачване на лихвите по държавните ценни книжа и ипотеките. Тоест, цената на тези безрискови активи, ще спадне. Ако ФЕД зайдства такава програма, може да се стигне до масивни разпродажби от епични размери, тъй като инвеститорите ще потърсят изход от позициите си в такива активи.

Според икономиста, ФЕД търси начини чрез репо сделки и други финансови операции, да изтегли ликвидност от пазара. Самият акт на въздържание от нови покупки е достатъчен на този етап, но ще отнеме година или две, за да се отнеме излишната ликвидност от пазара.

Положението, в което се намира централната банка на САЩ не е никак удобно, защото тя трябва да изтегли пари в момент, в който икономиката се възстановява и опасностите с едно такова действие да попари устрема за растеж, са големи. За пазарите присъствието на ФЕД бе удобно. Той гарантира нискорисковите активи и така участниците се насочиха към по-рисковите активи, които да им донесат по-големи печалби. Сега обаче в преследването на по-големия риск играчите остават сами и без гръб. Ако започнат разпродажби на Wall Street заради липсата на нова програма по количествено улесняване, това ще се отрази на икономическия растеж на САЩ. Така че сега е моментът да се види дали икономиката може вече да стои и сама на краката си или досегашните политики трябва да продължат.